Rusya Merkez Bankası faiz oranlarını sabit tuttu

Rusya Merkez Bankası faiz oranlarını değiştirmedi ancak enflasyon risklerinin kötüleşmesi durumunda önümüzdeki toplantılarda faiz artırımlarını değerlendireceğinin sinyallerini verdi.

Politika yapıcılar, Bloomberg anketine katılan tüm ekonomistlerin iddialarıyla uyumlu olarak Cuma günü gösterge faizi yüzde 7,5’te tuttu. Ancak merkez bankası, karara eşlik eden bir açıklamada, yakında daha yüksek borçlanma maliyetlerinin devreye girebileceğini söyledi.

Bankadan yapılan açıklamada, “Enflasyon yanlısı risklerin yoğunlaşması durumunda Rusya Merkez Bankası önümüzdeki toplantılarında faiz artırımının gerekliliğini değerlendirecektir” denildi.

Saat 15.00’te basın toplantısı düzenleyecek olan Merkez Bankası Başkanı Elvira Nabiullina, Aralık ayındaki son toplantısının ardından Rusya Merkez Bankası’nın faiz oranları konusunda “nötr” bir duruş sergilediğini söyledi.

Resmi borçlanma maliyetleri, Merkez Bankası’nın yaklaşık bir yıl önce, Ukrayna’nın işgalinden sonra tırmanan acil durumu büyük ölçüde tersine çeviren sert nakit gevşetme döngüsünü duraklattığından beri değişmedi. Ancak banka, Ukrayna’daki savaşa yapılan harcamalar arttıkça enflasyonist baskılar arttıkça yaptırımlardan kaynaklanan ekonomik riskleri yönetmek zorunda.

Daha ucuz para, Rusya’nın kapsamlı uluslararası yaptırımlara rağmen keskin bir sakinlikten kaçınmasına yardımcı oldu. Geçen yıl Nisan ortası ve Eylül aylarında Rusya Merkez Bankası, faiz oranlarını savaş öncesi seviyelerin altına çekmek için altı adımda yüzde 12,5’lik indirimler yaptı.

Geçen yılki yüksek bazın istatistiksel etkisi, yıllık enflasyon verilerini Nisan’daki yaklaşık yüzde 18’lik zirveden Aralık’ta yüzde 12’nin altına getirdi ve bu baharda merkez bankasının yüzde 4’lük hedefini tutturma yolunda.

“Rusya Merkez Bankası’nın işaretleri daha şahin bir hal aldı ancak bu, daha fazla gevşemeyi henüz dışlamaz. Nihayetinde, bu yıl para politikasını yönlendirecek olan maliye politikası olacak. Hükümetin harcama artışı devam ederse, Merkez Bankası geçen yılki genişleme politikasını geri çekmek zorunda kalacak.”

Ancak yaptırımların boğucu etkisi hükümet gelirlerini mahvettiğinden ve savaş harcamaları kamu maliyesini zorladığından, şimdi çelişkili öncelikler ortaya çıkıyor.

Merkez bankası bütçe harcamalarından kaynaklanan enflasyon tehditlerine, nominal fiyatlardaki artışa ve Kremlin’in erkekleri Ukrayna’da savaşmaya çağırmasının bir sonucu olarak işgücü kıtlığına odaklanıyor. Haftalık fiyat artışı en son altı ay önce görülen seviyelere yaklaşıyor ve politika yapıcılar için değerli bir unsur olan gelecek yıla ilişkin enflasyon beklentileri, art arda üçüncü aydır düşmesine rağmen yüzde 12’ye yakın seyrediyor.

Bloomberg News’in bu hafta bildirdiğine göre, Başkan Vladimir Putin hükümeti şimdi Rusya merkez bankasına ekonominin görünümü konusunda daha iyimser olması ve hatta para politikasını gevşetmeye hazır olduğunun sinyalini vermesi için baskı yapıyor.

Ekonomik Çapraz Akımlar

Rusya ilk iddialardan çok daha iyi durumda olsa da ekonominin yaklaşık yarısını oluşturan tüketici kolu gibi kilit alanlarda geçen yılı sürpriz bir bozulmayla kapattı. Perakende satışlar Aralık ayında yıllık bazda yüzde 10’dan fazla düştü, ancak reel ücretler ve harcanabilir gelirler yükselirken işsizlik rekor düşük seviyede kaldı.

Ekonomistler, 2023’ün geri kalanı için para politikasının olası seyri hakkında keskin bir şekilde farklı görüşlere sahipler.

Goldman Sachs Group Inc., önümüzdeki çeyrekte bir artış öngören küçük azınlıkta yer alıyor. Ancak Barclays Plc, JPMorgan Chase & Co. Bloomberg Economics ve Bloomberg Economics dahil çoğunluk aksi görüşü benimsiyor ve önümüzdeki aylarda faiz oranlarının düşeceğini düşünüyor.

Aykırı değerler arasında, Bloomberg tarafından derlenen tahminlere göre, Goldman’ın kilit oranın yılı yüzde 8,75’te bitirme çağrısı, S&P Global’in varsayımının 2 1/2 puan üzerinde.

Alfa-Bank analistleri, oran kararı öncesinde yayınladıkları bir raporda, “Talep tarafında mütevazı bir yanıtla birleşen büyük bütçe harcamaları, Rus merkez bankası için zor bir seçimle sonuçlanacak.”